农产品：水灾考验秋粮生产

　　水灾总体概括：2010年入汛以来，由于长江流域出现了强降雨，导致全国230多条河流出现超警以上水位。截止2010年7月21日，全国27个省、自治区、直辖市农作物受灾，受灾面积达7002.4千公顷，受灾人口1.13亿人，因灾死亡701人，失踪347人，倒塌房屋64.55万间，直接经济损失约1422亿元。

　　灾情严重，保产增收压力巨大。今年我国夏粮总产将达12300多万吨，接近去年夏粮12335万吨的产量水平，夏粮的微幅减产主要源自于年初的干旱。从夏粮、秋凉占比情况来看，一般情况下我国夏粮占全年粮食产量的比例在20%-25%之间，因此秋粮在全年粮食生产中起到至关重要的作用。从粮食品种来看，夏粮主要生产的品种为小麦和油菜，而秋粮生产的主要品种有水稻、棉花、食糖、玉米等。因此，综合上述，可以得出此次水灾对2010年全年粮食生产起到重要作用，全年粮食增产与否主要取决于此次受灾程度。另一方面，由于水稻在我国秋粮中占比较大，因此，此次水灾对农作物的影响主要集中在水稻上。

　　投资建议：对于水灾对行业带来的投资机会，我们认为主要有两条主线：一、对产业链下游(农产品(16.84,0.24,1.45%)加工)产生的影响；二、对产业链上游(种业)产生的影响。我们认为，在水灾对农作物实际产量影响没有明朗前，该事件对上市公司所带来的更多是交易性机会。在综合比较上市公司盈利能力以及各公司业绩弹性的情况下，我们相对看好南宁糖业(18.20,0.52,2.94%)、北大荒(12.53,0.17,1.38%)、登海种业(55.40,2.95,5.62%)和隆平高科(19.69,0.00,0.00%)，给予南宁糖业、北大荒、登海种业和隆平高科“推荐”投资评级。